投资估值与看懂自己买的东西

BTC 是我见过涨幅最大、波动也最大的投资标的之一，这几天又涨了 20% 多。以前总觉得自己看懂了，后来又发现好像没懂，所以现在干脆不碰自己不懂的标的。

不过真论短期波动，A股有时候比 BTC 还离谱。宇树科技上市第三天，从 1100 元最低跌到 636 元，最大回撤 42.18%。上市首日市值一度达到 4449 亿元，现在市盈率仍高达 465.51 倍。

简单解释一下，市盈率可以粗略理解为“现在的股价相当于多少年的利润”。比如市盈率 30 倍，假设以后利润完全不增长，大致相当于要靠 30 年利润才能赚回现在的估值；465 倍就是 465 年。当然现实中公司利润会增长，所以不能真的这么算，但它能很直观地反映估值到底有多贵。

在我看来，宇树本质上就是一家被炒上天的“遥控玩具公司”。一个这样的公司，市值一度被炒到四千多亿，市盈率四百多倍，已经够夸张了。

**寒武纪更夸张。**现在市盈率约 195.33 倍，去年最疯狂的时候，动态市盈率甚至一度达到 4463 倍。

作为对比，苹果这种全球顶级公司，目前市盈率也才 35.69 倍。

A股还有一个特点，就是散户特别多。按人数算，自然人投资者占比约99.76%；按交易量算，个人投资者贡献大约70%。所以很多题材、新股特别容易被情绪和叙事带着走，随随便便就能炒出离谱估值。

这也是为什么我的投资原则里一直有一条：坚决不碰A股。

说白了，我一直觉得A股从一开始就是拿来割韭菜的。当年大量国企亏损、高负债，财政和银行压力都很大，于是发展股市，从社会上融资，给企业补资本。它从诞生开始，最重要的任务就是融资，而不是让普通投资者赚钱。

所以我的原则很简单：

看不懂的东西就不碰；A股，坚决不碰。

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历史整理：原记录日期为 2026-08-21。整理自作者朋友圈配文。